編者按：2024年5月10日，中國國際工程咨詢有限公司（簡稱中咨公司）作為主辦單位之一，會同瑞思不動產金融研究院和中國建設銀行，在廣州聯合舉辦了“大灣區基礎設施RElTs高質量發展研討會”，來自滬深證券交易所、地方政府部門、資產原始權益人、金融機構、投資機構等單位的400余位嘉賓參加會議。中咨公司黨委書記、董事長、總經理茍護生，作了題為“讓REITS對接‘一帶一路’ 助力人類命運共同體建設”開幕致辭。

茍護生認為，中國REITs市場主動引入境外資產，將會體現高水平對外開放的胸懷和自信，是共建人類命運共同體的務實舉措和重要貢獻。如何發揮公募REITs的獨特價值，支持共建“一帶一路”，是REITs高質量發展的重大命題，具有廣闊的發展前景。針對REITs對接“一帶一路”的探索路徑，茍護生提出了四點初步設想：一是發揮REITs市場融資機制，促進“一帶一路”基礎設施互聯互通；二是建立“一帶一路”夯實REITs資產定價機制，建立項目資產估值體系；三是完善REITs信息披露機制，調動沿線國家參與“一帶一路”項目建設和盤活的積極性；四是提升境外資產運營管理能力，推動“一帶一路”項目高質量投資。

讓REITs對接“一帶一路”助力人類命運共同體建設

——在大灣區基礎設施REITs高質量發展研討會上的致辭

中國國際工程咨詢有限公司

黨委書記、董事長、總經理

茍護生

2024年5月10日

各位領導，各位嘉賓，大家好！

首先我謹代表中咨公司，對大灣區基礎設施REITs高質量發展研討會的召開表示熱烈祝賀！

四年前，我國基礎設施REITs政策出臺，這是投融資體制改革重大創新，開辟了資本市場發展新天地。四年來，REITs市場經受了跌宕起伏的考驗，2024年企穩回暖，擴容擴募節奏顯著加快，這源于政策的不斷細化與完善，更源于投資人對REITs資產質量的信心，對中國經濟發展的信心。

中咨公司有幸參與了基礎設施REITs政策研究和項目評估。受國家發展改革委的委托，中咨公司承擔了已發行上市36單REITs中29單首發項目評估，以及4單REITs擴募項目評估工作。為了提升專業支撐能力，中咨公司經過研究，上個月專門成立了一個新部門（資本業務創新咨詢中心），旨在整合公司內外資源，以REITs、PPP和ESG研究為切入點，研究有效投資和資產盤活等政策，全方位服務國家管理部門和機構以及相關市場主體。

我國基礎設施REITs的成功實踐，不僅得益于對國際經驗的借鑒，更是主動服務和融入國家創新驅動發展戰略的結果。大灣區地處改革開放的前沿，始終面向國際、引領創新。我覺得，如果大灣區率先將基礎設施REITs對接“一帶一路”國際合作，對于高水平對外開放、促進REITs高質量發展具有重大意義。下面，我結合中咨公司境外項目的咨詢實踐，針對REITs支持共建“一帶一路”，談四點初步看法。

一是發揮REITs市場融資機制，促進“一帶一路”基礎設施互聯互通。我國REITs從基礎設施切入，實踐證明，這是符合補短板惠民生、金融服務實體經濟的正確選擇。構建“一帶一路”立體互聯互通網絡，被列入中國支持高質量共建“一帶一路”的八項行動之首。2013年以來，中咨公司積極參與共建“一帶一路”，從互聯互通的政策研究、規劃編制，到基礎設施建設、重大項目評估和建設管理，共完成1000余項咨詢任務。2013年到2022年，我國對共建國家的直接投資累計超過2400億美元。展望未來，無論是以中歐班列為代表的亞歐大陸物流新通道，還是陸海大通道、空中絲綢之路等基礎設施建設，都需要巨量資金投入，必須依靠市場化融資。REITs是基于面向市場的權益性融資，通過REITs盤活“一帶一路”優質存量資產，募集資金再投資于新建基礎設施，將為互聯互通網絡持續建設提供源頭活水，也為中國普通公眾分享“一帶一路”發展紅利提供投資機遇。

二是夯實REITs資產定價機制，建立“一帶一路”項目資產估值體系。REITs是資產的上市，其認購價格通過網下投資者詢價的方式確定，具體估值可采用現金流折現等方法。通過“一帶一路”沿線基礎設施資產在滬深證券交易所發行REITs的方式，可以實現這些資產權屬回歸境內，即由中國境內資本市場為“一帶一路”基礎設施資產公開定價，從而大大促進我國和國際金融資本市場的融合發展，在加快建設金融強國征程中將具有里程碑意義。當然，REITs定價機制本身是一個復雜過程。相比國內資產，“一帶一路”項目類型更加多元，資產風險也更加多源，必須從法律體系、制度建設、國別風險、項目管理等多個維度，嚴格把控資產質量和收益穩定性，建立符合“一帶一路”特點的資產估值體系。

三是完善REITs信息披露機制，調動沿線國家參與“一帶一路”項目建設和盤活的積極性。REITs屬于公開募集證券投資基金，真實、準確、完整、及時地披露項目信息是基本義務。2023年10月，滬深證券交易所均發布《基礎設施REITs臨時報告指引》，著力構建符合REITs特點的信息披露體系?！耙粠б宦贰背h堅持共商共建共享，從國際合作談判、成本分擔和收益分配等方面確定了制度框架。將共建“一帶一路”資產納入REITs范圍，不僅極大地拓展了REITs資產的空間布局，也有利于在公開透明原則和遵守當地法律法規的基礎上，保護投資人利益和項目所在地公眾利益，激發沿線國家參與投資建設和發行REITs的積極性，實現互利互惠。

四是提升境外資產運營管理能力，推動“一帶一路”項目高質量投資。基礎設施REITs是非常好的金融產品，但其發行條件很嚴格，不僅要求資產形成依法合規，更要求資產運營健康持續，具有穩定的現金流。境外資產到境內發行REITs，以終為始，有利于激勵中資企業更加關注“一帶一路”存量項目有效運營，更加關注增量項目規范運作，助力實現更高合作水平、更高投資效益、更高供給質量、更高發展韌性，從而推動“一帶一路”不斷走深走實。

各位領導、各位嘉賓，中國REITs市場主動引入境外資產，將會體現高水平對外開放的胸懷和自信，是共建人類命運共同體的務實舉措和重要貢獻！如何發揮公募REITs的獨特價值，支持共建“一帶一路”，這是REITs高質量發展的重大命題，具有廣闊的發展前景。

中咨公司積極參與了共建“一帶一路”重大項目咨詢論證和建設管理，業務遍及全球100多個國家和地區。中咨公司愿意與各界朋友一起，通過國際化的視野和資本市場的力量，讓REITs攜手“一帶一路”，為推動構建人類命運共同體建言獻策，為基礎設施REITs高質量發展添磚加瓦。

最后，預祝本次研討會圓滿成功，謝謝大家！